4月28日，新三板市场总挂牌企业数量达11113家，不过今年以来，在流动性不足、制度供给不明朗，以及IPO保持快节奏的背景下，不断有新三板企业选择IPO排队。

　　数据显示，截至目前，已有80多家新三板企业IPO申请获证监会受理，同时公告接受IPO辅导的企业超过400家。

　　申万宏源(000166)新三板团队表示，未来符合IPO标准的企业将大量转板。从最新数据来看，2017年一季度IPO辅导公司和IPO申报公司均比上季度明显增加，与此同时，摘牌和公告拟摘牌公司也在2017年一季度大幅增加。

　　申万宏源新三板研究团队认为，IPO审核常态化之后，新三板的优秀企业倾向于寻求A股IPO。“如果新三板市场相对缺乏吸引力，失望的它们将逐渐离开新三板。”

　　值得注意的是，本月17日，深交所官网发布的深交所总经理工作报告中就指出，下一阶段重点任务包括推动新三板向创业板转板试点，把创业板服务对象向产业前端推进，向企业最需要资本市场支持的阶段推进。这是2017年以来，深交所第二次提到转板试点话题。

　　此前，证监会主席刘士余在谈及新三板时也表示，要让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，“能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放”。

　　申万宏源研究团队指出，新三板的重要功能在于帮助企业融资，但在新三板挂牌数量持续增加的情况下，新三板完成增发公司的数量和募资金额，一季度同比也有了明显下降。同时，流动性缺乏的情况到2017年一季度仍然没有得到缓解。

　　数据显示，在挂牌三个月以上的10090家公司中，6637家未发生交易，占比65.78%。剩下的公司当中，13.4%的公司在三个月内交易不到5天。只有93家公司每天都有交易，占比0.9%。

　　“加上前面提及的IPO加速带来的挂牌公司出走潮，从监管层、挂牌公司、投资者、中介方，都希望新三板能推出鼓舞人心的制度变革，”申万宏源研究团队认为，2017年新三板已经处在变革的风口，“今年一定会看到制度政策方面发生的变化”。

　　首先是竞价机制的变革。近期已经有报道，券商做市部门已经在测试大宗交易和集合竞价，这是市场期待已久的交易制度改进。

　　申万宏源表示，目前的做市制度不便于大额股权转让，甚至这成为了有些公司从做市转为协议转让的重要理由。而集合竞价则有利于低流动性股票用市场化方式找到某个时间内的最优价格。“由于A股已经有比较成熟的大宗交易和集合竞价制度，大概率将借鉴A股的对标制度，根据新三板特性稍加修改。”

　　其次，申万宏源研究团队认为很有可能推出有关分层的制度革新。“我们倾向于认为将首先推出针对创新层的差异化制度供给。从推出的时间来看，如果要推出针对分层的相应制度，考虑到制度作用对象的稳定性，最早也会在创新层公司重新调整之后，即5月29日之后择机推出。”

　　第三个可能的制度创新方向是私募做市。去年12月已经发布了10家私募做市商试点名单，近期又有10家私募做市商进入进场验收阶段，申万宏源研究人员表示，“实施只等一声令下。但要发挥私募做市的作用，仍需要先完善分层、竞价交易等配套制度。”