做市商制度开启、优先股要推出，各种新消息一再刺激着新三板参与者的神经。然而，目前最能直接反映新三板现状的依旧是定增市场。无论是券商获取做市商筹码，抑或是企业股权激励方案，在定增市场中都能寻得答案。

近日，全国中小企业股份转让系统公布了9月的定增数据，3.06亿元的总额较三季度前两个月有所下滑，在经历了8月“疯狂”的33亿元定增总额之后，9月的市场归于平淡。做市商常态化以及企业挂牌数量的下滑等原因造成9月定增市场数据走弱。

另据21世纪经济报道记者的统计，本年1-9月挂牌公司共完成股票发行177次，发行融资金额达到92.83亿元，距百亿大关已是伸手可及。

总额3亿回归平淡

根据股转系统发布的数据显示，2014年9月份新三板挂牌公司完成23次定增，这其中包括20次已挂牌公司股票发行和3次挂牌同时股票发行，发行融资总额为3.06亿元，与7月份的4.26亿元、8月份的33.7亿元相比，环比回落了28%和90%，第三季度末新三板定增市场回归平淡。

从券商分布来看，9月份共有15家主办券商服务的挂牌公司完成股票发行。其中，国信证券以9240万元的发行金额名列榜首，中信建投、南京证券、齐鲁证券则紧随其后。

按照主办券商推荐挂牌企业股票发行次数统计，9月份，中信建投所推荐挂牌企业股票发行5次，位居第一。而国信证券、南京证券、齐鲁证券、光大证券均在9月参与了两起挂牌公司的股票发行。

实际上，9月份券商参与公司股票发行的规模和次数也有一定程度的萎缩。股票发行所涉及的券商，7月为22家，8月为25家，而9月仅为15家。

而在券商参与企业发行规模上，7月与8月均有过亿的券商，而9月最大额度的国信证券仅有9240万元。

“尽管8月份总额度高达33亿元的定增，与九鼎一家定增便高达22.5亿元有关，但除去九鼎所涉份额之外，剩下10亿元的定增额度依旧远高于9月的3亿元。”一位中信证券场外市场部人士告诉记者。

从地域分布来看，9月份完成股票发行的挂牌公司分布在北京、上海、天津、山东、江苏等11省市，这相比前两个月也略有下降，且更加集中在北京、上海、广州三地，三地股票发行占总额的78%。

“定增市场热度回落并不影响北上广这三个地区，原因首先是这三地企业数量众多，其次是这三地企业的质量好，它们更受机构投资者的青睐。”前述中信证券人士说道。

那么，究竟为何9月的股票发行数据与8月相去甚远？

一位国泰君安场外市场部的券商人士告诉记者：“就我了解，9月在股转系统挂牌的企业数量远远不及8月。股转公司发布的数据中，8月挂牌同时有股票发行的总共有15起，而9月仅有3起。企业挂牌数量的下滑是定增数据走低的一个原因。”

记者统计三季度企业挂牌的数量发现，7月一共有81家企业挂牌；但8月股转系统迎来挂牌小高潮，共有219家企业密集挂牌；而9月却仅有47家企业挂牌。

另一个造成本月股票发行数据走弱的关键因素是做市商趋于常态化。7月、8月两个月时间可称得上是券商筹备做市商制度的冲刺期，在做市时间表明确之后，参加首批挂牌的企业与券商都想赶在8月25日做市制度实施之前走完所有流程，因此也刺激了8月的定增市场。

而9月开始，股转系统本着有一家上一家的常态化管理思路，也就没有了7月、8月一些企业集中在做市商冲刺节点通过定向增发为券商增加做市筹码。

多家公司开启第二轮定增

尽管整体有所回落，但是9月的定增市场依旧有亮点。记者梳理了9月股转系统上发布定增企业的公告和资料发现，在9月中有数家企业开始了其年内第二轮定增，而迄今有些企业在三板市场上已是多轮定增。

新三板上的明星企业中海阳（430065）便是此中佼佼者。此前，2013年底，中海阳便已经发行了1200万股，合计募资6360万元。相距不到一年，今年9月中海阳再次开启定增融资，拟发行4000万股，融资2.12亿元，前后两次定增的价格均为每股5.3元。

事实上，这两次是中海阳挂牌三板以来的第三次和第四次定向增资，前两次分别是2010年和2011年。

另外，点点客与勃朗特两家公司在9月份都开启了它们在今年内的第二次定增。

点点客2014年第一次定增在今年7月份，距9月第二次定增仅2个月。

值得注意的是，点点客两次定增均受到了投资机构的青睐，第一次2500万元的定增案由上海艾云慧信创业投资有限公司和上海张江浩成创业投资有限公司两家机构认购，而9月这次1500万元的定增则由深圳市创新投资集团和浙江红土创业投资有限公司认购。

“很多企业在不到一年的时间内能够开启第二轮甚至是第三轮融资，这证明了新三板目前定增市场的关注度有了大幅提升，越来越多的机构投资者与有一定投资能力的自然人投资者开始关注并且参与到这个市场中。与此同时，一家企业发起多轮定增也反映了这个市场‘小快灵’的特点。对新三板的很多企业来说，这比单笔巨额的融资更加重要。”申银万国一位券商研究员指出。